巨一科技(688162):智能制造解决方案专家,边际改善再出发

#核心观点：1、公司智能装备和零部件业务形成双轮驱动，产品包括白车身、动力总成、动力电池生产线和新能源汽车电驱动等核心零部件。2、2024年以来智能装备业务毛利率提升，电机电控产品放量，业绩不断修复，2025年前三季度净利润同比增长360%。3、公司董事长等多位高管均为机械相关专业博士（或硕士）出身，在经营管理和技术研判上优势突出，研发费用率在汽车装备同业中属较高水平。4、公司未来拟将具身智能融入装备制造，积极探索机器人业务，核心技术通用性较高，可用于多个生产场景。5、2024年以来公司电机电控交付量连续提升，2025年上半年新能源汽车电机电控零部件业务实现交付16.25万台套，同比增长89.39%。6、公司积极承接中高端车型的业务，如2024年开始为理想L6提供电驱动产品，有望拉动电机电控业务营收和盈利能力上行。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年实现营业收入42.7亿元、50.1亿元、57.0亿元，归母净利润1.01亿元、1.41亿元、1.82亿元。对应PE分别为42.6倍、30.6倍、23.6倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

  

   #风险提示：智能装备业务的收入具有波动性、下游客户产销不及预期、限售股解禁风险、股东减持风险、汇率波动风险

  

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