中核科技(000777):核阀技术突破,行业前景可期

#核心观点：1、公司2025年三季报显示，营业收入10.83亿元，同比增长5.60%；归母净利润1.12亿元，同比下降3.58%；扣非归母净利润0.97亿元，同比下降5.54%。2、营业成本同比上升9.11%至8.75亿元，毛利率同比下降2.60个百分点至19.2%。3、费用管控良好，整体费用率16.9%，同比下降0.7个百分点；销售、管理、财务、研发费用率分别为3.33%、9.52%、0.31%、3.74%。4、国家能源局表示“十五五”期间将安全、有序、积极发展核电，新建机组规模实现翻番，核电运行装机容量有望达到1.3亿千瓦左右。5、公司“高温气冷堆氦气低逸散核级阀门装备研发及产业化”项目入选2025年度苏州市重大科技成果转化立项项目，实现关键装备自主可控。6、公司在高端化工装置阀门、抽水蓄能、POE等领域持续市场开发，拥有有效专利200余件，多项产品达国际领先或先进水平，具备二代、三代、四代核电机组阀门及核燃料真空阀等成套供货能力。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为2.84、3.53和3.90亿元，对应EPS为0.74、0.92和1.02元/股，对应PE为33、27和24倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

  

   #风险提示：新产品研发不及预期；原材料价格大幅上升；行业竞争加剧。

  

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