中航重机(600765):需求波动业绩短期承压,横纵拓展蓄势待发

#核心观点：1、25Q1-3营收77.76亿元，同比减少6.59%；归母净利润6.16亿元，同比减少39.72%；扣非归母净利润5.34亿元，同比减少44.5%。2、25Q3营收20.26亿元，同比减少12.01%，环比减少41.18%；归母净利润1.24亿元，同比减少57.57%，环比减少57.95%；扣非归母净利润0.54亿元，同比减少80.04%，环比减少81.56%。3、受行业周期调整影响，公司盈利空间收窄；税金及附加、研发费用、财务费用增加，其他收益减少。4、25Q1-3销售毛利率28.32%，销售净利率9.13%；25Q3销售毛利率25.63%，销售净利率5.46%。5、25Q3末存货余额58.32亿元，相比期初增长17.17%；在建工程余额7.5亿元，相比期初增长11.77%；合同负债余额2.41亿元，相比期初减少47.52%。6、宏山公司累计获得46家客户的供应商准入资格，并具备3家某重点型号客户订货资格。

  

   #盈利预测与评级：无盈利预测与评级内容

  

   #风险提示：1、公司的锻造业务面临市场化竞争，对市场份额占据和盈利能力的影响具有不确定性；2、公司跻身大型模锻业务，项目推进进度和之后营运情况对公司的影响存在不确定性。

  

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