奥来德(688378):材料设备双引擎,产业链条强联动

#核心观点：1、2025年前三季度，公司营业收入3.89亿元，同比下降16.12%；归母净利润0.31亿元，同比下降69.03%。第三季度营收1.08亿元，同比下降11.21%，归母净利润435.12万元，同比下降53.90%，环比增加177.35%。2、公司自主研发的6代AMOLED线性蒸发源设备打破国外垄断，2025年10月中标厦门天马第6代柔性AMOLED生产线项目；8.6代蒸发源设备技术突破，中标京东方第8.6代AMOLED生产线项目并于2025年8月完成首批交付。3、材料领域完成OLED终端发光材料全体系布局，封装材料、PSPI材料等实现量产并导入主流面板厂商；钙钛矿载流子传输材料推进市场推广。4、设备领域推进MicroOLED蒸镀机、钙钛矿蒸镀机等设备的研发与产业化。5、公司与京东方达成战略合作，聚焦蒸发源设备供应保障、关键设备技术联合创新、材料国产化协同等方向，京东方将奥来德列为OLED线性蒸发源设备主要供应商及OLED材料供应商。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025年实现收入7亿元，归母净利润1.39亿元；2026年实现收入13亿元，归母净利润2.55亿元；2027年实现收入17亿元，归母净利润3.81亿元。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：市场竞争加剧风险；行业政策变化风险；技术无法满足市场需求风险；蒸发源产品部分核心原材料依赖进口风险；客户集中度较高风险。

  

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