传音控股(688036):单季度收入创新高,存储涨价阶段性拖累业绩

#核心观点：1、2025年前三季度公司营收495.43亿元，同比下降3.33%；归母净利润21.48亿元，同比下滑44.97%；扣非归母净利润17.31亿元，同比下滑46.71%。2、2025年第三季度单季度营收204.66亿元，同比增长22.60%；归母净利润9.35亿元，同比下滑11.06%。3、2025年第三季度毛利率18.59%，同比下降3.13个百分点；归母净利率4.57%，同比下降1.73个百分点。4、新品发布推动智能手机销量持续复苏，2025年第三季度智能手机销量2920万部，同比增长13.6%，环比增长16.3%，全球市占率提升至9%，位列全球第四。5、存储价格上涨拉低公司盈利能力，存储价格自第二季度末持续上涨，对公司盈利能力有较大影响。6、持续推进AI能力建设，中高端品牌AI已广泛应用于影像增强、语音助手等功能场景，同时持续丰富拓品类业务框架，推出AIPC、AI眼镜等新品。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025~2027年实现归母净利润分别为32.16亿元、45.94亿元、60.47亿元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：1、原材料价格上涨风险；2、消费电子需求不及预期的风险。

  

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