中闽能源(600163):生物质机组减值拖累业绩,补贴回款大幅增加

#核心观点：1、2025年三季度公司营业收入2.86亿元，同比增长3.17%，归母净利润0.14亿元，同比下滑79.8%，低于预期。2、利润下滑主因生物质机组计提资产减值0.63亿元，剔除该影响后净利润0.64亿元，同比基本持平。3、2025年前三季度公司经营现金流净额15.62亿元，同比增长197%，主要因可再生能源补贴款收回增加。4、福建省新能源上网电价改革方案明确存量项目机制电量100%，机制电价执行燃煤基准价393.2元/兆瓦时，保障存量项目回报率。5、集团承诺注入1.2GW海风指标和1.2GW抽蓄指标，其中莆田平海湾三期项目已投产，永泰抽蓄项目已启动资产注入筹划，预计将带来利润弹性。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为6.3、7.9、8.4亿元，同比增速分别为-3.7%、25.14%、7.45%，维持买入评级。

  

   #风险提示：电价波动风险，电量波动风险，新增项目投产进度不及预期

  

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