万科A(000002):经营与业绩承压,关注股东支持与资产盘活-2025三季报点评

#核心观点:1、公司前三季度营收1614亿元,同比下降26.6％,归母净利亏损280亿元,亏损同比扩大。2、开发业务结算收入同比下降34％至1142.5亿元,开发业务结算毛利率7.8％,下降0.5个百分点。3、资产与信用减值148.4亿元,投资净收益亏损29.6亿元。4、全口径销售额1004.6亿元,同比下降44.6％,销售面积775.1万方,同比下降41.8％。5、经营业务全口径收入435.7亿元,同比增长1.1％,物业服务、物流仓储、长租公寓等多元业务稳健运营。6、公司积极盘活库存,处置资产,回笼现金;融资端新增融资和再融资265亿元;股东深铁集团累计提供291.3亿元股东借款。

  

   #盈利预测与评级:预计2025-2027年归母净利-420亿元、-192亿元、-69亿元,给予"增持"评级。

  

   #风险提示:1、行业需求承压,销售大幅下滑;2、房价持续下行,资产减值压力进一步加剧;3、股东深铁集团的资金支持不及预期。

  

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