联赢激光(688518):Q3营收及利润增长稳健,看好3C业务带来盈利弹性释放

#核心观点：1、2025年Q1-3实现营业收入22.48亿元，同比增长2.16%；归母净利润1.08亿元，同比增长14.08%。2、2025年Q3实现营收7.14亿元，同比下降3.97%，环比增长7.72%；归母净利润0.50亿元，同比增长15.17%，环比增长356.21%。3、锂电业务订单验收节奏平缓，新签订单多，人员侧重于生产保交付。4、25Q1-3综合费用率26.40%，同比下降1.79%；销售费用率2.49%，同比下降2.31%；管理费用率16.18%，同比增加0.64%；研发费用率7.68%，同比增加0.02%；财务费用率0.05%，同比下降0.14%。5、25Q3毛利率33.93%，同比提升0.38个百分点，环比提升4.91个百分点；归母净利率6.79%，同比提升1.19个百分点，环比提升5.42个百分点。6、锂电行业头部客户扩产加快，设备需求增长，公司新签订单迎来较快增长；非锂电业务发展良好，消费电子小钢壳电池焊接设备持续获取国际头部客户订单。

  

   #盈利预测与评级：预计25-27年归母净利润分别为2.24、4.11、5.95亿元，对应PE分别为40、22、15X。维持买入评级。

  

   #风险提示：下游行业景气下滑、行业竞争加剧、新产品导入进度不及预期等。

  

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