珀莱雅(603605):淡季利润承压,关注双十一表现-2025年三季报点评

#核心观点：1、25Q3公司收入17.36亿元，同比下降11.63%，归母净利润2.27亿元，同比下降23.64%。2、1-3Q25营收70.98亿元，同比增长1.89%，归母净利润10.26亿元，同比增长2.65%，扣非净利润9.98亿元，同比增长2.72%。3、Q3毛利率74.68%，同比提升3.96个百分点，销售费用率49.91%，同比提升4.5个百分点，管理费用率6.49%，同比提升1.62个百分点，研发费用率2.7%，同比提升0.27个百分点，归母净利率13.09%，同比下降2.1个百分点。4、Q3护肤类收入13.16亿元，同比下降20%，美容彩妆类收入2.36亿元，同比增长1%，洗护类收入1.79亿元，同比增长138%。5、公司持续完善多品牌、多品类矩阵，主品牌珀莱雅深化大单品策略，彩棠夯实专业化妆师品牌定位，Off&Relax完善产品线，原色波塔定位均衡型潮流彩妆品牌，悦芙媞上市卸妆膏，惊时上新舒缓止痒系列。

  

   #盈利预测与评级：预计25-27年归母净利润16.47亿元、18.27亿元、20.11亿元，同比增长6.1%、10.9%、10.1%，当前市值对应PE 18倍、16倍、15倍，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：营销投放效果不及预期，行业竞争加剧，新品销售表现不及预期

  

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