齐心集团(002301):集采主业静待修复,SAAS业务趋势向好-2025Q3点评

#核心观点：1、2025年前三季度公司收入77.3亿元，同比下降8%；归母净利润1.40亿元，同比下降11%；扣非净利润1.35亿元，同比下降14%。2、2025年第三季度公司收入29.6亿元，同比下降13%；归母净利润0.53亿元，同比下降17%；扣非净利润0.55亿元，同比下降16%。3、2025年第三季度总收入同比下降主要因B2B集采业务收入承压，部分客户采购节奏阶段性放缓；小B业务收入趋势向好，单季度或实现同比增长；SAAS业务收入趋势向好，或实现同比增长。4、2025年第三季度毛利率同比提升1.5个百分点，主要因业务结构优化，高毛利率的SAAS业务收入占比提升。5、公司B2B业务持续聚焦核心客户，服务超6成央企，通过数字驱动和AI赋能提质增效；品牌新文具业务在IP文创赛道投入，推出新产品；SAAS业务中好视通和麦苗持续优化调整，逐渐显现成效。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年实现归母净利润1.7亿元、2.0亿元、2.4亿元，对应PE为27倍、23倍、19倍。

  

   #风险提示：1、市场竞争加剧；2、品牌新文具投入效果不及预期。

  

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