孩子王(301078):业绩稳健增长,计划赴港上市-公司事件点评报告

#核心观点：1、2025Q3公司毛利率同比增长1个百分点至30.49%，销售费用率同比上升1个百分点至20.36%，管理费用率同比下降0.4个百分点至4.89%，净利率同比增长1个百分点至3.54%。2、公司营收稳中有增，利润显著提升，主要由于母婴主业延续稳定增长，产品结构持续优化，叠加收购丝域实业并表贡献部分增量。3、公司于2025年10月27日公告拟申请H股上市，深入推进国际化战略与海外业务布局。4、公司2024年底全资控股乐友国际，补全北方市场布局；2025年6月以16.5亿元收购头皮护理连锁龙头丝域实业，初步形成“母婴零售+美业服务”双主业格局。5、公司不断推进业态创新，全新Ultra店型发力视觉创新、场景再造、产品提质、服务重构、体验升级五大维度，重构母婴消费体验边界与价值内涵，并深度融合潮玩IP、谷子经济与AI科技，通过首发经济引领行业价值升维。

  

   #盈利预测与评级：公司聚焦母婴童商品零售及增值服务，主要为0-14岁婴童和孕妇提供一站式购物及全方位成长服务，2025年加盟业务放量、丝域实业并表，并启动H股上市计划深化国际化战略布局，未来业绩有望延续增势。调整2025-2027年EPS分别为0.27元、0.36元、0.44元，当前股价对应PE分别为40倍、30倍、25倍，维持“买入”投资评级。

  

   #风险提示：宏观经济下行风险，行业竞争加剧风险，生育率持续下滑风险，市场拓展不及预期等。

  

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