格力电器(000651):Q3业绩落地,宣布中期分红-2025年三季报点评

#核心观点：1、公司2025年Q1-Q3实现营业收入1371.8亿元，同比下降6.5%，归母净利润214.6亿元，同比下降2.3%。2、2025Q3实现营业收入398.6亿元，同比下降15.1%，归母净利润70.5亿元，同比下降9.9%，业绩不及预期。3、空调业务表现弱于行业，主要受行业价格竞争及公司渠道调整影响。4、公司积极布局晶弘品牌线上市场，进行全价格带产品布局。5、渠道深度调整意在长期发展，提升直达终端和用户运营能力。6、2025Q3归母利润率17.7%，同比提升1.0个百分点。7、宣布中期股息，每股派发1元，合计55.9亿元。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司营业收入分别为1798亿元、1861亿元、1956亿元，归母净利润分别为309.1亿元、326.0亿元、344.9亿元，同比变化-4.0%、+5.5%、+5.8%。对应2025-2027年市盈率分别为7.3倍、7.0倍、6.6倍。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：宏观经济放缓、原材料价格波动、行业竞争加剧、公司运营风险。

  

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