洋河股份(002304):调整,蓄势-2025年三季报业绩点评

#核心观点：1、公司2025年1-3季度实现营业收入180.9亿元，同比下降34.3%，归母净利润39.8亿元，同比下降53.7%。2、2025年第三季度实现营业收入33.0亿元，同比下降29.0%，归母净利润-3.7亿元，同比转亏。3、公司处于主动去库存状态，渠道压力持续释放，刚性费用支出挤压利润。4、第三季度毛利率同比下降12.7个百分点至53.5%，销售费用率同比提升10.2个百分点，管理费用率同比提升2.8个百分点，净利率同比下降24.8个百分点至-11.2%。5、第三季度末合同负债64.2亿元，环比增加5.5亿元，同比增长29.4%。6、公司出清进程领先行业，后续有望率先复苏，长期作为全国名酒品牌有望实现稳健增长。

  

   #盈利预测与评级：维持“增持”评级，维持目标价81.59元。预计2025-2027年每股收益分别为2.09元、2.56元、3.05元，对应2026年市盈率31.9倍。

  

   #风险提示：食品安全、产业政策调整等。

  

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