浙江鼎力(603338):行业下行凸显韧性,有望受益于发达市场预期向上

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营业总收入66.75亿元，同比增长8.82%，归母净利润15.95亿元，同比增长9.18%；单三季度营业总收入23.39亿元，同比增长2.83%，归母净利润5.42亿元，同比下降14.72%。2、高空作业平台行业销量13.19万台，同比下降30%，其中内销同比下降46%，出口同比下降13.7%，行业需求承压。3、公司作为高机龙头，在行业下行阶段展现韧性，市场份额持续提升，对比JLG、Genie同期营收增速分别为-18.6%、-13.2%。4、受益于美联储降息预期，发达市场地产投资需求有望回暖，租赁端URI上调全年资本支出预期至40-42亿美元，中值同比增长12%；制造端JLG、吉尼新签订单同比增速分别为286.9%、10%，显示修复趋势。5、前三季度毛利率35.88%，同比下降0.28个百分点，净利率23.89%，同比上升0.06个百分点；单三季度毛利率36.12%，同比下降1.48个百分点，净利率23.2%，同比下降4.8个百分点，主要受关税增加、产品结构变化及汇兑损失影响；剔除汇兑因素，单三季度经营性业绩增速超30%。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年收入分别为84.33亿元、95.2亿元、113.89亿元，增速为8%、13%、20%；净利润分别为20.66亿元、23.44亿元、28.62亿元，增速为27%、13%、22%，对应市盈率为13倍、11.5倍、9.4倍。维持“强烈推荐”投资评级。

  

   #风险提示：内需持续下行、海外需求不振、贸易摩擦加剧、原材料成本上升。

  

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