珀莱雅(603605):收入稳健增长,多品牌战略持续推进-2025年三季报点评

#核心观点：1、25Q3公司实现营收17.36亿元，同比-11.63%，归母净利润2.27亿元，同比-23.64%，扣非归母净利润2.27亿元，同比-22.30%。2、分品类看，护肤类收入13.16亿元，同比-20.41%，占比75.81%；美容彩妆类收入2.36亿元，同比+0.89%，占比13.57%；洗护类收入1.79亿元，同比+137.70%，占比10.30%。3、25Q3整体毛利率74.68%，同比+3.97pct；销售费用率49.91%，同比+4.51pct；管理费用率6.49%，同比+1.62pct；研发费用率2.70%，同比+0.27pct；归母净利率13.09%，同比-2.06pct。4、公司拥有多品牌矩阵，覆盖护肤、彩妆、洗护等领域，并积极拓展海外市场。5、公司与浙江大学、巴斯夫等机构合作，强化技术储备和产品竞争力。

  

   #盈利预测与评级：预计25-27年归母净利润分别为16.9亿元、19.0亿元、21.6亿元，同比增速分别为+8.8%、+12.6%、+13.5%，维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：新品牌孵化不及预期，行业竞争加剧。

  

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