上海临港(600848):产业生态集成运营,厚积薄发价值渐显-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营业总收入38.0亿元，同比下降7.9%；利润总额18.2亿元，同比增长49.3%；归母净利润11.0亿元，同比增长74.6%。2、截至2025年9月30日，产业园在租总面积约278.8万平方米；前三季度累计租金总收入22.2亿元，年化单位租金约为88.5元/平方米/月，较2024年同期增长13.3%。3、公司聚焦集成电路、生物医药、人工智能三大先导产业，打造产业投资矩阵，优化“基金+直投”策略，累计推动对字节跳动、江波龙、壁仞科技、商汤科技、心泰医疗等企业的产业投资。4、深化“基金+基地”模式，以“上海临港策源创业投资基金”为核心平台，加强对前沿技术的布局培育。5、漕河泾科技绿洲康桥园区通过参与临港创新产业园REIT的首次扩募完成出表，促进利润总额增长。6、公司近年现金派息比例维持在较高水平，2022-2024年分别为50.0%、47.6%、46.0%，三年平均现金派息比例约为47.9%。

  

   #盈利预测与评级：上调公司2025-2027年的归母净利润预测为13.0/13.5/14.2亿元，当前股价对应2025-2027年PE为22/21/20倍。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：项目销售不及预期，园区出租不及预期，产业投资亏损超出预期。

  

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