水晶光电(002273):业绩稳健增长,多线协同发力-2025年三季报点评

#核心观点：1、公司2025年前三季度实现营业收入51.23亿元，同比增长8.78%；归母净利润9.83亿元，同比增长14.13%；扣非归母净利润9.26亿元，同比增长11.50%。毛利率31.74%，同比提升0.17个百分点；净利率19.29%，同比提升0.62个百分点。2、2025年第三季度单季实现营收21.03亿元，同比增长2.33%；归母净利润4.83亿元，同比增长10.98%；扣非归母净利润4.80亿元，同比增长9.18%。毛利率35.02%，同比下降1.69个百分点；净利率22.84%，同比提升1.45个百分点。3、各业务板块情况：薄膜光学面板业务第三季度出货量环比显著提升，受益于大客户新机型需求；涂布滤光片业务三季度进入稳定量产阶段；微棱镜业务经营表现符合预期；车载HUD业务第三季度装车量同比增长，主要品牌为长安和东风岚图，并已启动向理想汽车小批量交付；激光雷达业务第三季度出货量大幅提升，预计全年出货量将创历史新高，并正为国内机器人终端品牌送样。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年实现归母净利润11.92亿元、14.61亿元、17.43亿元，对应EPS为0.86元、1.05元、1.25元，对应当前价格的PE为29.29倍、23.91倍、20.04倍，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：宏观环境挑战风险；业务集中与大客户依赖风险；运营管理风险；下游需求不及预期风险。

  

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