海信视像(600060):Q3业绩持续增长,费率实现优化-季报点评

#核心观点：1、公司2025年Q1-Q3营业总收入428.3亿元，同比增长5.36%；归母净利润16.29亿元，同比增长24.27%。2、2025年Q3单季营业总收入156亿元，同比增长2.7%；归母净利润5.73亿元，同比增长20.15%。3、2025年Q3内销市场景气度承压，电视行业国内出货量同比-10.4%。4、高端化趋势持续，国内MiniLED产品销量已超越去年全年，国内电视平均尺寸同比提升2.1英寸。5、海信等Top4玩家市占率达80.1%，集中度进一步提升。6、2025年Q3公司毛利率14.44%，同比-0.03pct。7、2025年Q3公司销售/管理/研发/财务费率为5.65%/1.54%/3.58%/0.16%，分别同比变动-0.23pct/-0.16pct/-0.32pct/+0.02pct。8、2025年Q3公司净利率4.29%，同比+0.88pct。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年实现归母净利润25.06/27.52/30.01亿元，同比增长11.5%/9.8%/9.0%，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：原材料价格波动、汇率波动风险、市场需求不及预期。

  

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