三花智控(002050):3Q25业绩亮眼,打造机器人+液冷多元增长动能

#核心观点：1、3Q25收入77.67亿元，同比+12.77%，环比-9.62%；归母净利润11.32亿元，同比+43.81%，环比-6.14%。2、1-3Q25营收240.29亿元，同比+16.86%。3、3Q25毛利率28.02%，同/环比-0.15/-1.25pct；期间费率同/环比-3.69/+0.55pct至12.06%；归母净利率同/环比+3.15/+0.54pct至14.58%。4、1-3Q25经营活动现金流同比+53.41%至30.58亿元。5、制冷业务稳健增长，汽车热管理业务构建基本盘；成功切入仿生机器人机电执行领域，业务加速落地；扩展液冷业务，凭借热管理技术复用实现弯道超车。

  

   #盈利预测与评级：上调2025/2026净利润8.6%/6.2%至42.42亿元/48.17亿元。A股维持跑赢行业评级，上调目标价38%至59.5元，对应59.0倍/52倍2026年市盈率，较当前股价有16.2%上行空间；H股维持跑赢行业评级，上调目标价19%至50.00港元，对应45.4倍2025年市盈率和39.5倍2026年市盈率，较当前股价有19.9%上行空间。

  

   #风险提示：新业务拓展不及预期，盈利提升不及预期，行业竞争加剧风险。

  

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