华锐精密(688059):受益于提价以及下游补库,Q3业绩高增-2025年三季报点评

#核心观点：1、公司2025年第三季度营收2.5亿元，同比增长44.5%，归母净利润5200万元，同比增长916%；2025年前三季度营收7.7亿元，同比增长31.8%，归母净利润1.4亿元，同比增长78.4%。2、受益于提价和下游经销商补库，2025年第三季度数控刀片实现量价齐升；上游钨价大幅上涨，公司通过提价传导成本压力，第三季度数控刀片毛利率同比大幅提升。3、2025年第三季度公司综合毛利率43.6%，同比提升10.9个百分点，环比提升4.5个百分点；净利润率20.7%，同比提升17.7个百分点，环比提升1.7个百分点；整体刀具受益于涨价和产能提升，毛利率转正。4、公司产品持续更新迭代，开发U系列超级通用立铣刀、麒麟系列高温合金加工用刀具等新产品；机器人行业精密零部件加工刀具稳步推进，对接多个客户。5、钨作为战略金属，供需预计维持紧平衡，钨价预计维持高位；公司原材料库存充足，未来有望进一步提价传导成本压力，毛利率有望维持在较高水平。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.9亿元、2.4亿元、3.2亿元，未来三年归母净利润复合增长率为44%，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：宏观经济波动风险，行业竞争加剧风险，新品推广不及预期风险。

  

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