海利得(002206):Q3业绩同比增长,越南二期保障未来成长-25Q3点评

#核心观点：1、25Q3公司营收同环比小幅增长，涤纶工业丝盈利明显修复，毛利率19.21%，同比增3.41pct，净利率8.02%，同比增0.84pct。2、25年前三季度公司经营性现金流净额7.27亿元，同比增2.23亿元。3、公司越南工厂现有11万吨涤纶丝产能，25年上半年该基地实现1.25亿元收益。4、公司拟投资2亿美元建越南二期10万吨涤纶工业丝、2万吨尼龙工业丝及25万吨聚酯切片，项目投产后正常年有望实现营收34840万美元，利润总额5058万美元，项目利润率达14.5%。5、公司新产品PPS特种纤维实现批量供货、LCP高性能纤维实现小批量出货，PEEK、PLA、RAYON等高性能纤维研发和市场有序推进。

  

   #盈利预测与评级：预计公司25-27年归母净利润为5.4/6.2/6.9亿元，EPS分别为0.46/0.53/0.60元，现价对应PE为13.10/11.45/10.19倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：原料及产品价格大幅波动；贸易摩擦风险；投产不及预期等；

  

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