中航光电(002179):短期业务承压不改公司长期向好趋势-季报点评

#核心观点：1、中航光电2025年Q3实现营收46.54亿元，同比下降4.97%，环比下降26.64%；归母净利润3.00亿元，同比下降64.50%，环比下降62.37%。2、2025年Q1-Q3实现营收158.38亿元，同比增长12.36%；归母净利润17.37亿元，同比下降30.89%；扣非净利润17.01亿元，同比下降30.63%。3、前三季度毛利率为29.70%，同比下降6.91个百分点；其中Q3毛利率28.19%，同比下降7.31个百分点。4、截至三季度末存货56.97亿元，同比增长18.10%；合同负债3.57亿元，同比增长24.92%。5、公司期间费用率为15.50%，同比下降0.60个百分点。6、公司新能源汽车业务获得重要客户定点和选型，数据中心业务上半年规模同比翻番增长。

  

   #盈利预测与评级：预测2025-2027年归母净利润分别为25.51亿元、32.65亿元、39.01亿元，对应EPS分别为1.20元、1.54元、1.84元。给予公司2026年29倍PE估值，目标价44.27元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：军品业务需求不及预期；新能源汽车等民品业务拓展不及预期。

  

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