牧原股份(002714):3Q成本优势稳固,高质量稳健发展

#核心观点：1、公司2025年前三季度营业收入1117.90亿元，同比增长15.52%，归母净利润147.79亿元，同比增长41.01%。2、单三季度营业收入353.27亿元，同比下降11.48%，归母净利润42.49亿元，同比下降55.98%。3、三季度商品猪销售均价13.59元/公斤，环比下降；前三季度商品猪销售出栏量5732.3万头，同比增长27.0%，单三季度出栏量1892.9万头，同比增长17.3%。4、公司成本优势稳固，养殖完全成本持续下行，2025年9月接近11.6元/公斤。5、公司能繁母猪存栏330.5万头，季环比下降3.67%，相比年初下降5.89%；生产性生物资产77.42亿元，相比年初下降17.2%。6、公司资金情况改善，经营活动产生的现金流量净额285.80亿元。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年实现营业收入1178.99亿元、1252.43亿元、1300.87亿元，归母净利润176.87亿元、222.18亿元、263.72亿元，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：生猪疾病风险；生猪出栏量不及预期风险；大宗农产品价格波动风险

  

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