珀莱雅(603605):双11表现亮眼,看好公司多品牌矩阵助业绩增长

#核心观点：1、2025Q1-Q3实现营收71.0亿元，同比增长1.9%；归母净利润10.3亿元，同比增长2.7%。2、2025Q3实现营收17.4亿元，同比下降11.6%；归母净利润2.3亿元，同比下降23.6%。3、2025Q3护肤类营收13.2亿元，同比下降20.4%；美容彩妆类营收2.4亿元，同比增长0.9%；洗护类营收1.8亿元，同比增长137.7%。4、2025Q3毛利率74.7%，同比提升4.0个百分点；净利率13.2%，同比下降2.0个百分点。5、2025Q3销售费用率49.9%，同比提升4.5个百分点；管理费用率6.5%，同比提升1.6个百分点；研发费用率2.7%，同比提升0.3个百分点。6、公司持续夯实大单品策略，升级核心产品并开发新战略单品。7、多品牌矩阵协同发展，彩棠、Off&Relax、原色波塔等品牌差异化运营。8、双十一珀莱雅天猫现货4小时成交榜蝉联第一，李佳琦美妆直播间首日前四小时GMV超4.6亿元。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润为17.00亿元、19.85亿元、22.92亿元，对应EPS为4.29元、5.01元、5.79元，当前股价对应PE为17.8倍、15.2倍、13.2倍。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：消费意愿下行、新品不及预期、过度依赖营销、市场竞争加剧。

  

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