远光软件(002063):费用率下降趋势明显,未来盈利增速有望提升

#核心观点：1、公司2025年1-9月收入15.7亿元，同比增长2.0%，归母净利润1.23亿元，同比增长11.9%。2、2025年第三季度单季收入5.15亿元，同比增长4.1%，归母净利润4806万元，同比下降10.9%，扣非归母净利润下降10.2%至4837万元。3、2025年第三季度毛利率48.1%，低于上半年和去年同期，主要由于智能能源业务等硬件占比较高业务增长更快。4、2025年第三季度经营性现金流入4439万元，较去年同期流出1.23亿元大幅改善，销售商品、提供劳务收到的现金增长57.8%至6.04亿元。5、2025年第三季度研发费用下降20.9%至1.07亿元，三项费用率从44.5%降至39.2%。6、公司数字企业业务有望提速，人工智能业务可能加速，电力相关业务有望实现突破。

  

   #盈利预测与评级：维持公司2025-2027年归母净利润预测分别为3.4亿元、4.45亿元、5.95亿元，根据可比公司2025年市盈率水平，认为公司合理估值为2025年47倍市盈率，对应目标价8.46元，维持买入评级。

  

   #风险提示：信创推进不及预期；能源信息化行业政策变动风险；市场竞争加剧。

  

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