联赢激光(688518):Q3业绩环比明显改善,看好公司动力＆3C业务快速增长-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025Q1-Q3公司营收22.5亿元，同比增长2.2%；归母净利润1.1亿元，同比增长14.1%。Q3单季营收7.1亿元，同比下降4.0%，环比增长7.7%；归母净利润0.5亿元，同比增长15.2%，环比增长356.2%。2、Q3盈利能力显著改善，单季毛利率33.9%，同比提升0.4个百分点，环比提升4.9个百分点；销售净利率6.8%，同比提升1.2个百分点，环比提升5.4个百分点。3、截至2025Q3末，公司合同负债15.9亿元，同比增长8.2%；存货24.1亿元，同比增长11.3%。Q3经营活动现金流净额0.8亿元，自2024Q3以来持续为正并持续向好。4、全固态电池装配线成功交付头部客户，激光设备需求量较液态电池显著提升。5、加速平台化布局，高毛利非锂电业务新签订单占比提升，2024年非锂电业务新签订单达11.4亿元，占比38%，同比提升13个百分点；消费电子业务毛利率48%，显著高于传统锂电业务的25%。

  

   #盈利预测与评级：维持公司2025-2027年归母净利润预测值为2.9亿元、4.5亿元、6.1亿元，对应PE分别为30倍、20倍、14倍。维持“增持”评级。

  

   #风险提示：下游扩产不及预期，新产品研发及验证不及预期。

  

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