国检集团(603060):期待新兴检测业务突破-季报点评

#核心观点：1、2025年Q3实现营收6.56亿元，同比增长7.4%，环比增长16.9%；归母净利3,541万元，同比下降21.2%，环比下降2.7%。2、2025年Q1-Q3实现营收17.11亿元，同比增长3.6%；归母净利4,122万元，同比下降42.2%；扣非净利1,476万元，同比下降70.3%。3、业绩下滑主要受行业景气度下行、检测需求及价格承压、行业竞争加剧影响。4、检验检测为核心支柱，传统工程检测聚焦智慧水利、核电工程、城市更新等重大项目；材料检测、环境检测等受行业景气度影响短期承压。5、碳服务业务持续发力，上半年营收约1500万元、完成7条水泥生产线碳排放在线监测试点；参与开发水泥板块碳管理数字化平台。6、新兴领域布局提速，AI+检测纳入年度重点工作；计量校准业务实现核电领域零突破。7、前三季度整体毛利率同比下滑3.7个百分点，主要因检测服务价格下行、营业成本同比增长9.8%至11.16亿元。8、销售费用同比下降7.6%，研发费用同比下降4.4%；经营现金流净额同比大增785%至8,011万元。

  

   #盈利预测与评级：预测2025-2027年归母净利润为2.03亿元、2.54亿元、2.74亿元，对应EPS为0.25元、0.32元、0.34元。维持“买入”评级，目标价8.46元，基于2026年26.4倍PE。

  

   #风险提示：转型业务发展不及预期，收购进度及整合能力不及预期，费用下降不及预期。

  

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