沃尔核材(002130):超节点迭代引领高速通信线继续放量-季报点评

#核心观点：1、公司9M25实现收入60.8亿元，同比增长26%；归母净利润8.2亿元，同比增长25%。2、业绩增长主要由于224G高速通信线导入量产和新能源充电枪业务需求快速提升。3、3Q25收入21.4亿元，同比增长24%，环比下降2%；归母净利润2.64亿元，同比增长12%，环比下降14%。4、高速通信线产品1H25实现收入4.66亿元，同比增长397.80%。5、公司已有5台进口发泡芯线挤出机投入生产，预计年底设备保有量将达到20余台。6、9M25综合毛利率32.08%，同比下降0.77个百分点；销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为4.67%、3.80%、5.35%。7、英伟达预计2026年底前Blackwell与Rubin GPU合计出货量达到2000万块，将提振高速铜缆需求。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为12.24亿元、21.78亿元、26.14亿元。给予2026年PE 25倍，目标价43.21元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：1）高速铜缆需求不及预期；2）新能源业务需求不及预期；3）行业竞争加剧；4）市场空间测算存在误差。

  

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