联德股份(605060):数据中心β+新业拓展α,业绩有望回归高速增长通道

#核心观点：1、2025年Q1-3公司实现营业总收入9.3亿元，同比增长9.27%，归母净利润1.78亿元，同比增长21.56%。单Q3实现营业总收入3.44亿元，同比增长25.62%，归母净利润0.69亿元，同比增长41.47%。2、公司基本面回暖主要得益于海外数据中心景气持续验证，以及新产品新客户前期布局开花结果，已构建完整AIDC零部件产品谱系。3、2025Q1-3公司毛利率37.18%，同比提升0.87个百分点，净利率19.21%，同比提升2.03个百分点；单Q3毛利率37.77%，净利率20.05%。4、公司盈利能力修复系规模效应降费与子公司减亏共同驱动，期间费用率13.34%，同比下降2.82个百分点。

  

   #盈利预测与评级：维持“强烈推荐”评级。预计2025-2027年公司营业总收入分别为12.74亿元、15.94亿元、19.77亿元，同比增长16%、25%、24%；归母净利润分别为2.46亿元、3.29亿元、4.32亿元，同比增长31%、34%、31%。

  

   #风险提示：工程机械、压缩机等主业内需复苏不及预期；农业机械、能源设备等新业开拓进度不及预期；新建产能爬坡进度不及预期；供应链成本预期外波动影响公司盈利能力；新建项目转固后新增折旧影响公司盈利能力。

  

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