科兴制药(688136):三季度收入同比大增,创新药进入临床阶段

#核心观点:1、公司2025年第三季度实现营业收入4.47亿元,同比增长60.65％;归母净利润3092万元,同比增长483.27％;扣非归母净利润2517万元,同比增长829.53％。2、公司2025年前三季度实现营业收入11.48亿元,同比增长10.54％;归母净利润1.11亿元,同比增长547.7％;扣非归母净利润0.7亿元,同比增长190.65％。3、公司前三季度期间费用率同比下降,销售费用率36.66％,同比下降6.49个百分点;研发投入1.67亿元,同比增长22.70％。4、公司创新药GB18注射液针对GDF15靶点,用于治疗肿瘤恶病质,已完成首例受试者入组,进入Ⅰ期临床研究;临床前数据显示能有效逆转体重减轻,提高肌肉和脂肪重量,改善肌肉纤维质量,预计可实现每3-4周/次皮下注射。

  

   #盈利预测与评级:预计公司2025-2027年实现营业收入17.09亿元、19.40亿元、23.92亿元,归母净利润1.06亿元、1.60亿元、1.93亿元;对应PE分别为72.2倍、47.9倍、39.8倍,维持"增持"评级。

  

   #风险提示:研发失败或进度不及预期风险;市场需求过度估计风险;地缘政治风险;汇率波动风险。

  

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