联赢激光(688518):Q3毛利率环比+4.9PPT,关注Q4消费电池落地

#核心观点：1、1-3Q25公司营收22.48亿元，同比增长2.16%；归母净利润1.08亿元，同比增长14.08%。2、3Q25公司营收7.14亿元，同比减少3.97%，归母净利润5,018万元，同比增长15.17%。3、1-3Q25毛利率28.9%，同比下降2.3ppt；3Q25毛利率环比提升4.9ppt，主要系锂电业务毛利率回升及消费电子占比提升。4、1-3Q25净利率4.8%，同比提升0.5ppt。5、1-3Q25公司经营性现金流净流入1.45亿元，同比大幅转正。6、截至3Q25，公司合同负债15.90亿元，同比增长8.16%，环比增长11.27%，在手订单饱满。7、消费电池项目或在四季度加速确认收入，带来全年利润弹性；长期关注新产品如消费电池极片后加工设备、大钢壳电池焊接设备、固态电池核心设备等增长潜力。

  

   #盈利预测与评级：维持2025-2026年盈利预测2.15/3.47亿元不变；上调目标价15%至30元，维持跑赢行业评级，较当前股价有17%上行空间。

  

   #风险提示：消费电池项目交付进度不及预期，动力电池项目竞争加剧。

  

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