宇通客车(600066):海外订单进入兑现期,技术收获国际认可-2025年三季报点评

#核心观点：1、上调目标价至41.46元，维持“增持”评级。2、预计公司2025/26/27年EPS分别为2.44元、2.85元、3.29元。3、2025年前三季度公司实现营收263.7亿元，同比+9.5%，归母净利润32.9亿元，同比+35.4%。4、2025Q3公司实现营收102.4亿元，同比+32.3%，归母净利润13.6亿元，同比+79.0%。5、2025Q3海外销量为4722辆，同比+82.32%，占2025Q3总销量的38.59%。6、公司在2025年比利时世界客车博览会获得7项大奖，发布“车电同寿”技术，整车使用寿命达15年或150万公里。7、近五年公司年度研发费用均在15亿以上。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025/26/27年EPS分别为2.44元、2.85元、3.29元。给予公司2025年17倍PE，对应目标价41.46元，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：商用车产销不及预期，原材料价格大幅上涨。

  

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