中国汽研(601965):业务结构持续优化,业绩基本符合预期-2025年三季报点评

#核心观点：1、公司2025年Q3实现营收11.14亿元，同比增长9.33%，环比增长8.79%；归母净利润2.57亿元，同比增长0.14%，环比增长11.70%；扣非归母净利润2.25亿元，同比增长3.58%。2、检测业务收入占比提升，2025Q3检测业务收入10.3亿元，占比93%，同比提升2.7个百分点；2025Q1-Q3检测业务收入27.49亿元，同比增长5.62%。3、2025Q3毛利率47.47%，同比提升2.18个百分点，环比提升2.28个百分点；期间费用率20.19%，同比提升4.14个百分点，环比提升3.42个百分点；研发费用0.97亿元，同比增长50.26%，环比增长61.11%；归母净利率23.1%。4、公司智能网联汽车质量检测检验中心完成地图部署备案，具备自动辅助导航功能测试能力。

  

   #盈利预测与评级：维持公司2025-2027年营收预测为54.7亿元、70.0亿元、83.9亿元，同比增速分别为17%、28%、20%；下调2025-2027年归母净利润为10.1亿元、12.3亿元、14.7亿元，同比增速分别为11%、22%、20%；维持“买入”评级。

  

   #风险提示：智能电动汽车行业发展不及预期，法律法规限制自动驾驶发展，下游车企价格战超预期。

  

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