晨光股份(603899):科力普表现亮眼,营收增长提速-季报点评

#核心观点：1、25Q3营收65.19亿元，同比+7.52%；归母净利润3.91亿元，同比+0.63%。前三季度营收173.28亿元，同比+1.25%；归母净利润9.48亿元，同比-7.18%。2、科力普25Q1-3营收96.91亿元，同比+5.8%；Q3营收同比+17.3%，增长逐季提速。3、线下传统核心业务25Q1-3营收54.76亿元，同比-8.1%；Q3营收降幅收窄至-4.7%。4、晨光科技25Q1-3营收9.67亿元，同比+9.7%。5、晨光生活馆25Q1-3营收11.94亿元，同比+6.9%；九木杂物社营收11.55亿元，同比+9.2%。6、25Q1-3毛利率19.62%，同比-0.16pct；期间费用率13.13%，同比+0.69pct。7、25Q1-3营业外收入7305万元，同增6251万元，主要因政府补助增加。

  

   #盈利预测与评级：预计25-27年归母净利润分别为14.22亿元、15.73亿元、17.44亿元，对应EPS为1.54元、1.71元、1.89元。给予25年23倍目标PE，目标价35.42元，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：终端需求不及预期，行业竞争加剧，新业务开拓不及预期。

  

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