海信视像(600060):25Q3业绩符合预期,盈利能力稳步提升-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度公司营收428.30亿元，同比增长5%；归母净利润16.29亿元，同比增长24%；扣非归母净利润12.06亿元，同比增长22%。2、第三季度单季营收156.00亿元，同比增长3%；归母净利润5.73亿元，同比增长20%；扣非归母净利润3.94亿元，同比增长14%。3、国内市场百吋及以上电视零售量与零售额占有率分别为41.65%和48.66%；75英寸及以上、85英寸及以上产品市场占有率行业第一；MiniLED产品零售量与零售额占有率分别为33.95%和34.98%。4、海外市场98英寸及以上产品出货量同比增长85.29%，MiniLED产品出货量同比增长108.24%；75英寸及以上大屏全球份额19.9%，98英寸及以上、100英寸及以上产品份额分别为28.9%和47.7%。5、新显示新业务2025年上半年营收34.34亿元，同比增长7.43%。6、2025年第三季度毛利率14.44%，净利率4.29%，同比提升0.88个百分点。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为25.00亿元、27.57亿元、30.12亿元，同比分别增长11.3%、10.3%和9.2%；对应当前市盈率分别为13倍、12倍和11倍；维持“增持”评级。

  

   #风险提示：面板价格波动风险；汇率波动风险；终端市场需求不及预期。

  

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