嵘泰股份(605133):营收再创单季新高;打造机器人平台型公司

#核心观点：1、3Q25公司营收7.5亿元，同环比增长24.7%和11.3%，创单季度历史新高；净利润5047万元，同环比增长25.9%和2.0%；扣非净利润4235万元，同环比增长18.6%和6.4%。2、3Q25毛利率23.2%，环比提升1.2个百分点；净利率6.7%，环比下降0.6个百分点，主要因汇兑收益减少约380万元。3、3Q25期间费用率14.7%，同环比下降0.5和上升2.2个百分点；其中销售费用率环比上升1.1个百分点，管理费用率同环比上升0.8和0.7个百分点，研发费用率同环比下降0.3和0.4个百分点，财务费用率同环比下降1.0和上升0.8个百分点。4、新能源新项目上量及9月并表的澳多电子贡献营收增长；莱昂嵘泰1H25营收2.9亿元、净利润1995万元，净利率6.9%，全年扭亏为盈；澳多电子Q4全面并表，去年营收约8亿元、净利约6000万元，有望增厚业绩。5、公司布局机器人领域：与头部机器人公司就金属外壳由精雕转压铸进行技术交流，已有实质性合作；与润孚动力合资聚焦机器人和汽车的行星滚珠丝杠、滚柱丝杠；子公司河北力准拟与润孚动力成立合资公司研发丝杠螺纹专用设备；常州厂房设备陆续到位，规划今年底形成年产10万支、明年形成年产100万支产能；收购澳多电子51%股权，其机器人电机已对部分主机厂送样。

  

   #盈利预测与评级：维持25/26年盈利预测2.6/3.1亿元；当前股价对应25/26年43.8/36.8x P/E；维持跑赢行业评级和目标价50元，对应25/26年54.2/45.6x P/E，较当前股价有23.9%空间。

  

   #风险提示：客户集中度高，汇兑风险，原料价格波动，业务拓展不达预期。

  

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