鼎龙股份(300054):CMP材料持续放量,潜江光刻胶产线预计Q4试运行

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营业收入26.98亿元，同比增长11.23%；归母净利润5.19亿元，同比增长38.02%；扣非后归母净利润4.95亿元，同比增长44.02%。2、2025年第三季度公司实现营业收入9.67亿元，同比增长6.57%；归母净利润2.08亿元，同比增长31.48%；扣非后归母净利润2.01亿元，同比增长36.87%。3、半导体业务收入同比增长41%至15.34亿元，营收占比提升至57%。4、整体毛利率为50.82%，同比提升4.37个百分点；净利率为21.7%，同比提升2.24个百分点。5、CMP抛光垫前三季度累计收入7.95亿元，同比增长52%；第三季度收入3.2亿元，环比增长25%，同比增长42%。6、CMP抛光液、清洗液前三季度累计收入2.03亿元，同比增长45%；第三季度收入8432万元，环比增长33%，同比增长33%。7、半导体显示材料前三季度累计收入4.13亿元，同比增长47%；第三季度收入1.43亿元，同比增长25%。8、高端晶圆光刻胶产品有数款重点型号将于2025年第四季度冲刺订单，潜江二期年产300吨KrF/ArF高端晶圆光刻胶量产线计划2025年第四季度试运行。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年收入分别为39.65亿元、47.34亿元、56.24亿元，归母净利润分别为7.31亿元、10亿元、12.27亿元。给予2025年57倍PE，对应目标价44.03元，维持“买入-A”投资评级。

  

   #风险提示：下游需求不及预期; 产能建设及放量不及预期;行业竞争加剧;国际贸易摩擦。

  

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