钱江摩托(000913):新工厂启用开启精品化转型-季报点评

#核心观点：1、钱江摩托2025年第三季度营收13.53亿元，同比下降18.67%，环比下降22.18%；归母净利润5106.39万元，同比下降56.59%，环比下降72.03%。2025年前三季度营收44.26亿元，同比下降10.11%；归母净利润3.20亿元，同比下降31.38%。2、2025年第三季度销量同比下降16%，环比下降3%至10.3万辆；其中250cc及以上中大排车型销量同比下降4%，环比下降22%至7万辆；出口销量同比增长13%，环比增长12%至6.2万辆。3、2025年第三季度毛利率为22.19%，同比下降2.99个百分点，环比下降5.86个百分点；净利率为3.51%，同比下降3.28个百分点，环比下降7.17个百分点。4、公司10月启用东部智慧园区新工厂，年产能达百万台，引入柔性制造和数字孪生系统，产品不良率较老工厂可降低90%以上，产线效率提升80%，交付速度提升25%。

  

   #盈利预测与评级：预测2025-2027年归母净利润分别为7.71亿元、8.95亿元、10.54亿元，对应EPS分别为1.46元、1.70元、2.00元。给予2026年14.5倍PE估值，目标价24.65元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：国内大排量摩托需求不及预期；出口贸易政策风险。

  

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