安图生物(603658):三季度业绩短期承压,未来有望逐步恢复

#核心观点：1、2025年前三季度公司收入31.27亿元，同比下降7%；归母净利润8.60亿元，同比下降10%；扣非归母净利润8.15亿元，同比下降12%。2、2025年第三季度公司收入10.67亿元，同比下降9%；归母净利润2.89亿元，同比下降14%；扣非归母净利润2.69亿元，同比下降19%。3、2025年第三季度毛利率65.61%，同比下降1.19个百分点。4、国内市场通过集中带量采购拓展新客户，提升市场占有率，但受试剂市场需求弱和产品价格因素影响，业绩短期承压。5、研发费用1.43亿元，占营业收入13.36%；推出液相色谱串联质谱系列产品等新品，切入非临床市场。6、海外市场覆盖100多个国家和地区，在中国香港、匈牙利、印尼设立子公司，海外收入占比预计持续提升。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为11.08亿元、13.40亿元、16.17亿元，同比增长-7%、21%、21%；维持“买入”评级。

  

   #风险提示：带量采购及其他医改政策风险；在研项目推进不达预期风险；产品推广不达预期风险；院内需求不及预期风险。

  

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