苏博特(603916):需求逐步企稳,价格环比改善-季报点评

#核心观点：1、公司2025年第三季度实现营收9.04亿元，同比下降0.92%，环比下降8.82%；归母净利润3087.40万元，同比增长21.94%，环比下降20.67%。2、2025年前三季度累计实现营收25.77亿元，同比增长4.10%；归母净利润9411.94万元，同比增长19.73%；扣非净利润7654.90万元，同比增长15.25%。3、2025年前三季度高性能减水剂销售收入13.16亿元，同比增长0.9%；高效减水剂销售收入0.31亿元，同比下降13.7%；功能性材料销售收入5.66亿元，同比增长22.2%。4、测算单三季度高性能减水剂价格环比上涨3.6%，高效减水剂价格环比上涨7.8%。5、2025年前三季度毛利率33.14%，同比上升0.25个百分点；第三季度毛利率30.15%，同比上升0.65个百分点，环比下降5.35个百分点。6、2025年前三季度期间费用6.82亿元，同比增长5.3%；期间费用率26.47%，同比上升0.3个百分点。7、2025年前三季度经营活动产生的现金流量净额1.79亿元，同比下降16.54%。

  

   #盈利预测与评级：预测2025-2027年归母净利润为1.64亿元、2.06亿元、2.41亿元，对应EPS为0.38元、0.48元、0.56元。给予公司2026年28倍PE估值，目标价13.44元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：产能投放不及预期；产品价格竞争持续激烈；原材料价格上涨。

  

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