江苏雷利(300660):看好新品放量带动盈利改善-季报点评

#核心观点：1、公司25Q3收入10.49亿元，同比+22.97%，环比-0.11%；归母净利润7849.93万元，同比+13.56%，环比-15.29%。前三季度收入30.08亿元，同比+21.49%；归母净利润2.65亿元，同比+9.92%。2、25Q3毛利率24.42%，同/环比-4.06/-2.78pct，主要因下游价格竞争及产能爬坡影响；净利率7.79%，同/环比-1.73/-1.44pct。3、汽零板块激光雷达电机批量供应图达通，比亚迪、速腾聚创等小批量产，获禾赛定点；空调压缩机电机、抬头显示电机等量产顺利；线控底盘转向电机等推进研发。4、公司布局机器人领域，通过自研与投资合作布局零部件与灵巧手、旋转关节、线性关节。5、拟募资不超过12.86亿元用于汽零生产建设项目、海外生产基地建设项目等；筹建马来西亚生产基地，控股子公司建设泰国生产基地，预计年底具备小批量产能力。

  

   #盈利预测与评级：预测2025-2027年归母净利润为3.41/4.03/4.92亿元，对应EPS为0.76/0.90/1.10元。维持“增持”评级，目标价59.44元。

  

   #风险提示：原材料价格波动风险，研发创新不及预期，汇率波动风险。

  

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