中兴通讯(000063):算力营收增180％,运营商网络承压致业绩阶段性下降

#核心观点：1、2025年前三季度营业收入1,005.20亿元，同比增长11.63%；归属于上市公司普通股股东的净利润53.22亿元，同比下降32.69%；扣除非经常性损益的净利润38.79亿元，同比下降43.77%。2、2025年第三季度单季营业收入289.67亿元，同比增长约5.11%；归母净利润2.64亿元，同比下降87.84%；扣非净利润-2.25亿元，同比下降111.62%。3、运营商网络营收承压，主要受国内运营商通信基础设施投资下降影响，国内市场下降，国际市场增长。4、政企业务营收同比增长130%；消费者业务营收保持稳健增长。5、算力营收同比增长180%，营收占比达25%，成为第二大营收支柱；服务器及存储、数据中心产品分别同比增长250%和120%。6、研发费用178.1亿元，占营收18%。7、家庭及个人业务合计营收占比25%，个人业务实现双位数增长，海外手机激活量同比增长超25%；家庭终端年发货量破亿；云终端全球发货超600万台，以44.5%市占率蝉联中国第一。

  

   #盈利预测与评级：强烈推荐（维持）

  

   #风险提示：下游投资波动风险、宏观经济周期风险、国际环境变化风险。

  

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