晋控煤业(601001):Q3业绩环比修复,关注潘家窑资产进度

#核心观点：1、3Q25公司收入33.60亿元，同比-13%；归母净利润4.01亿元，同比-44%、环比+10%。2、1-3Q25煤炭产量2,618.51万吨，同比+1.5%；商品煤销量2,085.64万吨，同比-5.5%。3、3Q25煤炭产量896.6万吨，同比+1.1%、环比-4.2%；商品煤销量756.15万吨，同比-0.7%、环比-5.9%。4、1-3Q25吨煤价格423元/吨，同比-71元；吨煤成本262元/吨，同比小幅微增。5、3Q25吨煤价格424元/吨，环比+14元。6、1-3Q25经营活动现金流15.1亿元，资本开支6.99亿元；资产负债率为21.2%，较2024年末-7.7ppt；货币资金139.4亿元。7、潘家窑矿区注入估算带来资源量、可采储量、核定产能增量分别为44%、49%、29%。

  

   #盈利预测与评级：维持2025-26年盈利预测不变，现价对应2025-26年P/E为15x、14x；维持跑赢行业评级，上调目标价14%至16元，目标价对应2025-26年P/E为15.7x、15x，隐含8%上行空间。

  

   #风险提示：需求不及预期；资本开支超预期；进口煤及国内供给超预期。

  

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