三美股份(603379):归母净利增长184％,经营性净现金流创新高

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营业收入44.29亿元，同比增长45.72%；归母净利润15.91亿元，同比增长183.66%；扣非归母净利润15.80亿元，同比增长188.03%。2、2025年第三季度公司实现营业收入16.01亿元，同比增长60.29%，环比下降0.88%；归母净利润5.96亿元，同比增长236.57%，环比增长0.37%；扣非归母净利润5.94亿元，同比增长240.40%，环比增长0.59%。3、前三季度经营性净现金流达15.61亿元，创历史新高，同比增长393.25%。4、氟制冷剂业务2025年第三季度均价达到4.13万元/吨，产量4.44万吨，同比增长12.7%，销量3.34万吨，同比增长7.5%；营收环比小幅下降1.7%。5、氟发泡剂业务2025年第三季度均价达2.63万元/吨，环比增长10.2%，同比增长54.6%；营收环比增长16.2%，同比增长57.6%。6、公司在氟化工景气上行周期中，凭借领先的配额规模优势、高效运营及产销协同能力，实现毛利率与费用管控能力的同步优化。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为64.88亿元、74.50亿元、78.23亿元，同比增速分别为60.61%、14.82%、5.01%；归母净利润分别为22.08亿元、27.14亿元、30.06亿元，同比增速为183.58%、22.95%、10.76%；EPS分别为3.62元/股、4.45元/股、4.92元/股，3年CAGR为56.89%。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：政策变动风险、市场风险、国际贸易风险、化工安全生产风险。

  

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