神农集团(605296):生猪养殖业务发展良好,出栏量持续增长-三季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度营收39.23亿元，同比减少3.79%；归母净利润4.61亿元，同比减少3.89%；扣非后归母净利润4.32亿元，同比减少12.56%。2、2025年第三季度单季营收11.25亿元，同比下降28.90%；归母净利润7406.18万元，同比下降79.21%；扣非后归母净利润3497.33万元，同比下降90.23%。3、前三季度出栏生猪210.96万头，同比增长26.9%；其中销售商品猪181.52万头，销售仔猪25.15万头；估算生猪销售均价14.41元/公斤，同比下跌10%；生猪业务收入34.8亿元，同比增长7.54%。4、第三季度单季出栏生猪57.01万头，同比减少0.21%；估算生猪销售均价13.8元/公斤，同比下跌27.33%；生猪销售收入9.76亿元，同比减少24.63%。5、第三季度计提资产减值损失3743万元，主要因猪价下跌对存栏生猪计提减值准备。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2026年公司归母净利润5.06亿元/7.73亿元，对应市盈率为19.16倍和12.55倍。公司是生猪养殖行业区域龙头，成本管理水平业内持续领先，经营模式较为灵活，出栏量保持较快增长，成长属性和抗周期风险能力俱佳，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：养殖业爆发重大疫病、猪价大幅波动、原料价格大幅波动等

  

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