晶盛机电(300316):Q3盈利水平修复,碳化硅业务取得突破

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现收入82.73亿元，同比下降42.86%；归母净利润9.01亿元，同比下降69.56%。2、2025年第三季度公司实现收入24.74亿元，同比下降42.87%，环比下降7.02%；归母净利润2.62亿元，同比下降69.65%，环比增长296.47%。3、2025年第三季度毛利率为29.21%，环比提升8.58个百分点；归母净利率为10.59%，环比提升8.11个百分点。4、2025年第三季度资产减值损失为-0.60亿元，信用减值损失为-0.42亿元；期间费用率为15.09%，环比增加0.63个百分点。5、碳化硅业务取得突破，首条12英寸中试线通线，实现100%设备国产化；公司积极开展8英寸碳化硅扩产，国内绍兴上虞30万片/年产能预计于年底达产，银川60万片/年产能已正式动工，海外马来西亚布局24万片/年产能，并成功获取部分国际客户批量订单。6、加快推进半导体设备国产化，12英寸常压硅外延设备顺利交付国内头部客户，12英寸硅减压外延生长设备顺利实现销售出货。

  

   #盈利预测与评级：看好公司主业底部反转，碳化硅和半导体业务打开空间，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：1、下游扩产不及预期的风险。2、产品价格下降的风险。3、公司新产品研发进度不及预期的风险。

  

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