华菱钢铁(000932):短期波动不改长期趋势,看好公司迎戴维斯双击

#核心观点：1、公司3Q25营收319.55亿元，同比-10.53%，环比-2.76%；归母净利润7.62亿元，同比+73.22%，环比-35.80%，业绩符合预期。2、公司3Q25毛利率同比+2.7ppt，环比-0.8ppt至9.6%，钢材产品盈利同比大幅改善，螺纹/热轧/冷轧吨钢毛利同比显著提升。3、公司高端化战略稳步推进，硅钢、汽车板、高端棒线材等高端产品矩阵逐渐完善，看好公司内生成长。4、长期看好行业供给侧变革，产能产量管控、落后产能出清与行业兼并整合加速，公司作为龙头企业有望受益，实现盈利估值双修复。

  

   #盈利预测与评级：维持25E/26E归母净利不变，维持跑赢行业评级，当前股价对应25/26E 9.5x/8.0x P/E，维持目标价7.0元（对应25/26E 11.5x/9.6x P/E），隐含21.3%上行空间。

  

   #风险提示：建筑业链条超预期下滑；出口超预期下滑；政策落地不及预期。

  

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