赣粤高速(600269):非经大幅增长致25Q3业绩同比增长64.7％,前三季度业绩同比增长41.35％-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度营业收入43.99亿元，同比下降3.55%；归母净利润16.28亿元，同比增长41.35%；扣非后归母净利润9.38亿元，同比增长1.64%。2、2025年第三季度营业收入13.17亿元，同比下降1.69%；归母净利润8.65亿元，同比增长64.7%；扣非后归母净利润3.12亿元，同比增长14.72%。3、2025年第三季度毛利率46.93%，同比提升4.45个百分点；期间费用率11.85%，同比下降1.21个百分点。4、2025年第三季度通行费收入9.75亿元，同比增长2.09%；前三季度通行费收入28.25亿元，同比增长1.41%。5、利润高增主要来自非经常性损益，第三季度非经常性损益5.53亿元，其中持有金融资产公允价值变动收益7.23亿元。6、财务费用持续优化，前三季度财务费用1.65亿元，同比下降37.02%。7、核心路产剩余收费年限长，改扩建释放增长潜力。

  

   #盈利预测与评级：调整2025年盈利预测至17.2亿元，维持2026-2027年14.4亿元、15.3亿元的盈利预测，对应EPS分别为0.74元、0.61元、0.65元，对应PE分别为7倍、8倍、8倍。目标价6.8元，维持“强推”评级。

  

   #风险提示：改扩建进度和效果不及预期；车流量增长幅度不及预期。

  

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