宁波银行(002142):核心收入保持优异,不良生成继续回落

#核心观点：1、3Q25营收同比增长9.2%，归母净利润同比增长8.7%，业绩略超预期，主要由于中收回升幅度超预期、息差环比改善。2、净利息收入同比增长13%，资产维持较快增长，总资产、贷款、存款分别同比增长17%、18%、10%，净息差环比改善6bp。3、净手续费收入同比增长94%，主要受益于资本市场回暖，资产管理业务和财富代销收入增长。4、资产质量进一步夯实，不良率季度环比持平于0.76%，不良生成率环比回落7bp至0.70%，拨备覆盖率环比上升至375.9%。

  

   #盈利预测与评级：上调2025E/2026E净利润2%/4%至294亿元/319亿元。维持跑赢行业评级和目标价31.68元不变，对应0.91x/0.82x 2025E/2026E P/B，较当前股价有14.1%上行空间。

  

   #风险提示：资产质量超预期恶化，非息收入波动超预期。

  

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