宏达电子(300726):3Q25净利同增55％,钽电容需求景气持续提升

#核心观点：1、2025年前三季度收入14.04亿元，同比增长18.81%，归母净利润3.27亿元，同比增长25.07%，扣非归母净利润2.81亿元，同比增长27.75%。2、3Q25单季度收入5.48亿元，同比增长26.86%，环比增长3.65%；归母净利润1.25亿元，同比增长55.03%，环比下降15.52%。3、2025年前三季度净利率同比提升1.27个百分点至28.00%，3Q25毛利率同比提升1.7个百分点至59.7%，净利率同比提升4.1个百分点至22.8%。4、2025年前三季度期间费用率同比下降3.03个百分点至23.77%，销售费用率同比下降2.15个百分点至7.24%。5、应收账款较期初增长40.05%至18.85亿元，信用减值损失同比增加158.09%至4785.57万元。6、公司调增向关联人湘东机械及其子公司采购额度2500万元。7、公司是特种电子元器件核心供应商，钽电容器技术积累深厚，产品应用于航空航天等领域，非钽业务如电源模块高速发展。

  

   #盈利预测与评级：维持2025年盈利预测4.23亿元不变，维持2026年盈利预测5.30亿元不变，当前股价对应2025年44.1倍市盈率，2026年35.2倍市盈率，上调目标价至51.46元，对应2026年40倍市盈率。

  

   #风险提示：订单及需求不及预期；价格体系调整风险。

  

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